特朗普政府“平等关税”落地，激发关税大战，4月7日，寰球股市迎来“玄色星期一”，恒生指数开盘跌近10%，日经股指期货一度跌停，MSCI亚太指数暴跌超7%， 创下2008年以来最大跌幅。戒指7日收盘，日经225指数收跌7.83%，韩国详尽指数收跌5.57%，中国台湾加权指数收跌9.70%云开体育，恒生指数下降13.22%。A股主要股指集体收跌，沪指、深证成指、创业板指离别下降7.34%、9.66%、12.50%。

把柄各大外洋投行的最新不雅点以及记者采访的对冲基金东说念主士的不雅点，好意思股跌势并未结束，好意思国零落预期的攀升也意味着亚太股市难以独善其身。而异日中国可能出台的相沿措施则备受珍爱。

下调亚太股市盈利预测

由于好意思联储主席鲍威尔上周五暗意面前降息还“为时过早”，且在昔日的周末关税战略落地后莫得转换的迹象，周一开盘，市集张惶情感加重。好意思国三大股指期货重挫3%~5%，张惶指数升至疫情以来最高水平。

东证和日经期货指数自2020年来初次触发熔断，恒生指数开盘低开9%。“抛售一切”的情感导致黄金一度失守3000好意思元关隘，纽约期铜暴跌10%，避险货币日元和瑞郎则保握强势。

机构纷繁下调盈利预测，除了估值大幅收缩，盈利下修也导致亚太股市大跌。

高盛最新将MSCI亚洲除日本指数（MXAPJ）的盈利增长预期下调了4个百分点，主要体面前日本、中国台湾、韩国和泰国。

超配的市集包括，中国离岸市集、中国A股、日本、新加坡、菲律宾；标配的市集包括，印度、韩国、马来西亚、印尼；对部分区域握严慎格调，其中，中国台湾因盈利预期下调被调至低配，此外澳大利亚、泰国相同处于低配区域。

以日本为例，尽管获取超配评级，但出口的袒露度之大以及市集情感脆弱，日经指数昔日1个月跌幅已达约16%，4月7日当日跌幅达7.83%。

野村方面临记者暗意，关税将给日本经济带来赫然的下行压力。初步推测，日本骨子出口增长将减少1个百分点，而骨子GDP增长则将减少0.3个百分点。可是，若是在竞争热烈、替代产物富余的环境下，出口量的波动幅度将随价钱波动的加多而扩大，从而可能使骨子GDP增长的负面冲击高达0.5个百分点。

不雅望中国相沿措施

尽管市集大幅回调，但主流机构对中国股市的评级仍看护超配，异日中国祭出的相沿措施备受珍爱。

高盛将2025年MSCI中国每股收益增速预期从9%下调至7%；将MSCI中国主义市盈率从12倍下调至11.5倍；基于新假定状态，MSCI中国指数和沪深300指数12个月主义离别为81和4500点，对应飞腾空间10%和17%。

高盛对此流露注解称，中国对好意思国的径直出口占比为1.5%，若加入东南亚等其他曲折渠说念则为7%。中国将赓续推动外需向国内消耗转化；此外，南向资金流入创记载，年内已达640亿好意思元，标明离岸投资者信心仍在。

摩根士丹利合计，中国展望将在异日几个月内加速战略宽松方法。寰宇东说念主大通过的2万亿元刺激决议有望加速落地，而一些尚未批准的新刺激措施，也可能提前至2025年第二季度推出。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自立也对记者称，中国战略措施仍值得期待，包括2万亿元的财政彭胀及政府债务置换在内的举措，展望可对冲约0.8个百分点的GDP增速亏空。

由于第一季度GDP预期较强，野村中国首席经济学家陆挺对记者暗意，在货币和财政战略方面，中国可能要比及经济增长动能再次消弱时才会滥觞。

零落预期下好意思股还未跌完

面前，市集合计，好意思股并未跌完。摩根士丹利好意思股首席策略师威尔逊（Michael Wilson）对记者称，好意思股反弹可能需要好意思联储比预期更鸽派的战略，或关税谈判取得短期进展。但该机构合计，指数层面出现大幅战术性上行（即3%~5%以上）的可能性已大幅下降。

高盛来回员暗意：“面前仅有1.5%的共同基金金钱握有现款，真是创下历史最低水平。换句话说，这些投资者如故重仓握股，而面前咱们正驱动看到他们削减仓位。模式是：先卖股票、腾出现款，再研讨接下来怎样作念。 指数层面来看，风险仍偏向下行。”

值得一提的是，股市在零落时间的历史进展高傲，标普500指数可能从近期峰值回撤约25%。若是死守这一模式，则意味着标普500指数将从本日价钱进一步回撤17%至约4600点的谷底值。

嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者暗意，从宏不雅角度来看，“去好意思元化”的程度可能会加速。关税大战可能令寰球生意，尤其是对好意思生意大幅萎缩，从而减少好意思元在结算体系中的使用份额（也有笼罩风险的考量）。

上周，好意思国非农数据休戚各半，本周珍爱周四的3月CPI，展望从2.8%回落至2.6%，高于预期的通胀将赓续刺激避险情感。不论数据如何，市集对异日的通胀和奇迹的悲不雅出路短技能内很难转换。

关于好意思股来说，本周驱动将迎来第四季度财报的公布，周五领先登场的是摩根大通、摩根士丹利等华尔街巨头。毫无疑问，对异日的开发是市集珍爱的最大焦点。

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周艾琳

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